我國中小企業(yè)融資存在的問題與對策
【摘要】：
改革開放以來，我國中小企業(yè)得到了蓬勃發(fā)展，中小企業(yè)在我國的經(jīng)濟(jì)生活中正逐步占據(jù)重要的位置;在國際上世界各國也普遍加強(qiáng)了中小企業(yè)的認(rèn)識和 重視。隨著中小企業(yè)的作用日益受到世界各國政府和社會各界的認(rèn)識和關(guān)注，中小企業(yè)發(fā)展過程中所普遍面對的融資困境，得到了世界各國的重視。如何化解我國中 小企業(yè)發(fā)展過程中融資難的問題，成為當(dāng)前的一個重要研究課題。本文對中小企業(yè)的概念進(jìn)行了界定，分析了我國中小企業(yè)的特點(diǎn)、作用及目前融資的現(xiàn)狀及存在的 問題，最后就我國中小企業(yè)融資存在的問題提出了相關(guān)的解決對策。
【關(guān)鍵詞】：中小企業(yè);融資;融資問題;融資對策
【正文】：
隨著改革開放政策的實施走過三十年的歷程，我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展取得了舉世矚目的成就。作為經(jīng)濟(jì)活動中最有活力的部分，我國的中小企業(yè)也獲得了蓬勃的發(fā) 展。截至2006年，我國工業(yè)中小企業(yè)達(dá)到了299276家，占全國企業(yè)數(shù)目的99%以上;產(chǎn)值達(dá)到204249.55億元，占全國工業(yè)總產(chǎn)值的 64.52%;中小企業(yè)更是為我國提供了5636.22萬個工作崗位，占全國城鎮(zhèn)戶籍就業(yè)人口的76.6%。同時，我國的中小企業(yè)行業(yè)分布廣泛，幾乎涉及 了所有競爭性行業(yè)和領(lǐng)域，除了航天、金融保險等技術(shù)、資金密集度較高和國家專控的特殊行業(yè)外，廣泛地分布在第二和第三產(chǎn)業(yè)的各個行業(yè)，特別是勞動密集型行 業(yè)和傳統(tǒng)行業(yè)，如一般加工制造業(yè)、采掘業(yè)、建筑業(yè)、運(yùn)輸業(yè)、批發(fā)零售貿(mào)易業(yè)、餐飲業(yè)和社會服務(wù)業(yè)等。中小企業(yè)由我國國民經(jīng)濟(jì)的“有益補(bǔ)充”地位和“拾遺補(bǔ) 缺”作用，已提升到不可或缺的“組成部分”和國民經(jīng)濟(jì)支柱力量的新高度，在吸納就業(yè)、發(fā)展產(chǎn)業(yè)、優(yōu)化城市服務(wù)功能、提高綜合競爭力、完善社會主義市場經(jīng)濟(jì) 體制、拉動經(jīng)濟(jì)增長、增加國家財政收入、促進(jìn)產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整和社會穩(wěn)定發(fā)展方面，都發(fā)揮著舉足輕重的作用。
然而，由于我國正處于經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的特殊時期，以及中小企業(yè)自身的特殊性，隨著中小企業(yè)在我國國民經(jīng)濟(jì)中的作用越來越重要，但中小企業(yè)在發(fā)展過程 中，融資問題也一直是一個瓶頸。尤其在當(dāng)前國際金融危機(jī)不斷深化的大前景下，中小企業(yè)融資問題顯得尤為突出，怎么提高中小企業(yè)的融資能力成為亟待解決的問 題。本文對中小企業(yè)的融資問題進(jìn)行了探討，并提出了相應(yīng)的對策建議。
一、中小企業(yè)的概述
(一)中小企業(yè)的概念
中小企業(yè)是對大企業(yè)相對應(yīng)的要領(lǐng)有廣義和狹義兩種理解方式。廣義的中小企業(yè)是指除國家確認(rèn)為大型企業(yè)之外的所有企業(yè)，包括中型企業(yè)、小型企業(yè)和 微型企業(yè)。狹義的中小企業(yè)則不包括微型企業(yè)。通常認(rèn)為微型企業(yè)是指雇員人數(shù)在8人以下的具有法人資格的企業(yè)和個人獨(dú)資企業(yè)、合伙企業(yè)以及工商登記注冊的人 體和家庭經(jīng)濟(jì)組織等。
(二)我國中小企業(yè)的分類標(biāo)準(zhǔn)
關(guān)于中小企業(yè)的分類，目前世界各國采用的有定性和定量兩種標(biāo)準(zhǔn)，前者以企業(yè)的經(jīng)濟(jì)特征和控制方式予以界定，可以從實質(zhì)上反映企業(yè)的組織結(jié)構(gòu)和經(jīng) 營方式上的特點(diǎn)，后者以若干數(shù)量指標(biāo)衡量企業(yè)的規(guī)模的大小，直觀地給人以“大或小”和“較大或較小”的概念。由于本主要研究我國的中小企業(yè)，因此，只介紹 我國中小企業(yè)的界定標(biāo)準(zhǔn)。
2003年由國家經(jīng)貿(mào)委、國家計委、財政部、國家統(tǒng)計局共同研究制定的《中小企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)暫行規(guī)定》，該規(guī)定以法人企業(yè)或單位作為企業(yè)規(guī)模的劃分對 象，以從業(yè)人員數(shù)，銷售額和資產(chǎn)總額作為劃分依據(jù)，適用于對工業(yè)(采礦業(yè)、制造業(yè)、電力、燃?xì)饧八纳a(chǎn)和供應(yīng)業(yè))、建筑業(yè)、交通運(yùn)輸、倉儲和郵政業(yè)、批 發(fā)和零售業(yè)、住宿和餐飲業(yè)的規(guī)劃劃分。具體劃分標(biāo)準(zhǔn)見下表：
(三)我國中小企業(yè)的特點(diǎn)
從整體上說，和大型企業(yè)相比，中小企業(yè)有以下兩個顯著的特點(diǎn)：
1.企業(yè)所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)的高度統(tǒng)一
中小企業(yè)生產(chǎn)規(guī)模小，組織結(jié)構(gòu)簡單，普遍采用家庭式管理模式，企業(yè)所有者同時又是經(jīng)營管理者，企業(yè)行為目標(biāo)與所有者目標(biāo)基本重合，這種形式有利 于對生產(chǎn)經(jīng)營活動實行直接控制，降低產(chǎn)品成本，提高競爭力，但不適于企業(yè)規(guī)模擴(kuò)大后的經(jīng)營管理的需要，限制了規(guī)模較大企業(yè)的生存和發(fā)展。
2.企業(yè)具有規(guī)模小、投資轉(zhuǎn)產(chǎn)易、勞動密集型的經(jīng)營特點(diǎn)
企業(yè)規(guī)模小、層次少，易于形成高效率的經(jīng)營管理決策。企業(yè)投資少，轉(zhuǎn)產(chǎn)容易，吸收新技術(shù)快，管理靈活，在產(chǎn)品轉(zhuǎn)換，資金轉(zhuǎn)移方面具有很大彈性， 比起大企業(yè)更能適應(yīng)市場變化。我國中小企業(yè)多為勞動密集型企業(yè)，對勞動力的技能及素質(zhì)要求不高，用工制度比較靈活，因此能吸收較多的社會剩余勞動力，減輕 就業(yè)壓力，就是大企業(yè)無法替代的。
(四)我國中小企業(yè)的作用
中小企業(yè)提供了大量的就業(yè)機(jī)會，促進(jìn)了競爭，提高市場效率。各國都非常重視中小企業(yè)的發(fā)展。中小企業(yè)的作用主要體現(xiàn)在以下幾個方面：
1.中小企業(yè)是我國經(jīng)濟(jì)發(fā)展新的增長點(diǎn)
西方經(jīng)濟(jì)學(xué)理論認(rèn)為完全競爭市場可以導(dǎo)致整個經(jīng)濟(jì)達(dá)到一般均衡，導(dǎo)致資源配置達(dá)到帕累托最優(yōu)狀態(tài)，而完全競爭的條件之一就是市場上有無數(shù)的買者和賣者。目前，我國中小企業(yè)在改革開放中迅猛發(fā)展，為數(shù)眾多的中小企業(yè)參與市場競爭，能提高市場效率，促進(jìn)經(jīng)濟(jì)增長。
2.中小企業(yè)是促進(jìn)對外貿(mào)易，出口創(chuàng)匯的重要力量
中小企業(yè)以其龐大的數(shù)量、廣泛的分布、鮮明的特色產(chǎn)品、精湛的地方工藝成為我國出口創(chuàng)匯的主力軍。特別是近幾年，隨著我國高新技術(shù)的發(fā)展。中小 企業(yè)使用新技術(shù)，不斷開發(fā)新產(chǎn)品，滿足國際市場需求，出口產(chǎn)品數(shù)量逐年上升，目前，我國出口的許多大宗商品，如服裝、玩具、工藝品等，大都是由中小企業(yè)生 產(chǎn)。
3.中小企業(yè)是增加就業(yè)的主力軍、是社會穩(wěn)定的重要保證
中小企業(yè)吸吶了大量的勞動力，成為下崗職工實現(xiàn)再就業(yè)的重要場所，減緩了我國的就業(yè)壓力，有利于社會穩(wěn)定。同時，中小企業(yè)是穩(wěn)定財政收支的基礎(chǔ)，是國家財政收入特別是地方財政收入的穩(wěn)定來源，另外，中小企業(yè)還以其特有的靈活性，在經(jīng)濟(jì)周期沖擊中發(fā)揮了重要的穩(wěn)定作用。
4.中小企業(yè)是農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展和地方財政的重要財源
在我國，中小企業(yè)大多都在中小城市或鄉(xiāng)鎮(zhèn)，農(nóng)村地區(qū)(見下表)。大力發(fā)展中小企業(yè)尤其是處于廣大農(nóng)村的鄉(xiāng)鎮(zhèn)企業(yè)和個體私營企業(yè)，成為農(nóng)村經(jīng)濟(jì)發(fā)展、農(nóng)村富余勞動力轉(zhuǎn)移就業(yè)、農(nóng)民增收的重要途徑。
2006年中國第七次私營企業(yè)抽樣調(diào)查報告中小企業(yè)總部情況 單位：%
二、中小企業(yè)融資的現(xiàn)狀及分析
(一)企業(yè)融資結(jié)構(gòu)
融資結(jié)構(gòu)指不同資金來源(融資渠道)的比例關(guān)系，中小企業(yè)的融資渠道主要有內(nèi)源性融資和外源性融資。
內(nèi)源融資是指企業(yè)依靠其內(nèi)部積累進(jìn)行的融資，包括企業(yè)的留存盈余、折舊準(zhǔn)備金、固定資產(chǎn)變現(xiàn)資金等。
外源融資則是指企業(yè)通過一定方式從外部融入資金用于投資。主要有直接融資和間接融資方式。直接融資是企業(yè)作為資金需求者借助一定金融工具(如債 券、股票)向資金供應(yīng)都有直接融通資金的一種速效方式。間接融資是指企業(yè)通過金融中介機(jī)構(gòu)向資金供給者融通資金鐵方式。下表給出了各種融資方式及其相互關(guān) 系。
各種融資方式及其相互關(guān)系
(二)我國中小企業(yè)融資結(jié)構(gòu)現(xiàn)狀
目前，我國中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)比較簡單，主要以內(nèi)源融資和銀行融資為主，融資渠道的結(jié)構(gòu)性缺陷問題嚴(yán)重，銀行貸款是我國中小企業(yè)最重要的外部融資渠道。
鑒于中小企業(yè)發(fā)展的重要性，近幾年來，中央和各級地方政府相繼出臺了一系列鼓勵中小企業(yè)發(fā)展的政策和措施，中小企業(yè)生存與發(fā)展的社會環(huán)境、信用 環(huán)境和政策環(huán)境持續(xù)改善。在融資方面，據(jù)《2006年中國金融年鑒》顯示，至2006年10月底，主要銀行金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)貸款余額2.68萬億元，授 信總額比當(dāng)年增加5070億元，授信中小企業(yè)485萬戶。在積極推進(jìn)中小企業(yè)信用服務(wù)體系建設(shè)方面，全國已設(shè)立各類中小企業(yè)擔(dān)保機(jī)構(gòu)2914家，累計為 26萬家中小企業(yè)提供了擔(dān)保服務(wù)，擔(dān)?？傤~4674億。國家發(fā)改委還與建設(shè)銀行、渣打銀行等商業(yè)銀行合作，加大對成長型中小企業(yè)貸款支持力度。
但與其重要的地位和對國民經(jīng)濟(jì)的貢獻(xiàn)相比，中小企業(yè)的貸款總量卻只占全國貸款總量很小份額。中小企業(yè)普遍面臨融資難的問題。在國家統(tǒng)計局公布的 數(shù)據(jù)中，2006年四個季度，中小企業(yè)全年各季度融資景氣指數(shù)低于全國水平。在2006年中國第七次私營企業(yè)抽樣調(diào)查報告中顯示，85.5%的業(yè)主感到貸 款存在這樣那樣的困難。報告指出，中小企業(yè)向銀行借貸依然是一個老大難問題，貫穿企業(yè)創(chuàng)立、發(fā)展、成熟各個階段，嚴(yán)重阻礙了中小企業(yè)的健康發(fā)展。
三、我國中小企業(yè)融資難的主要原因
目前我國中小企業(yè)融資困難的局面是由企業(yè)自身因素、我國金融體系、國家宏觀政策等多層次的因素綜合作用的結(jié)果。具體分為內(nèi)因和外因。
(一)我國中小企業(yè)融資難的內(nèi)因
1.我國中小企業(yè)規(guī)模小、實力弱，資信度不高
我國中小企業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營規(guī)模普遍較小，生產(chǎn)設(shè)備陳舊，技術(shù)落后，創(chuàng)新能力較差，實力較弱，抵抗市場風(fēng)險的能力不強(qiáng)，償債能力較差，普遍存在生產(chǎn)資 金短缺和缺乏可供低押的資產(chǎn)。由于中小企業(yè)這些自身存在的不足，使得他們的資信度普遍不高，這是形成中小企業(yè)融資困境最根本的原因。
2.中小企業(yè)的內(nèi)部管理不規(guī)范
我國許多中小企業(yè)內(nèi)部管理混亂，不具科學(xué)性和規(guī)范性。企業(yè)財務(wù)制度不規(guī)范、信息透明度低、信用觀念不強(qiáng)，導(dǎo)致融資成本高。多數(shù)企業(yè)財務(wù)管理不規(guī) 范，內(nèi)控制度不嚴(yán)，報表賬冊不全或者存在多套報表現(xiàn)象，財務(wù)信息披露意識差，缺乏透明度和必要的監(jiān)督，而且中小企業(yè)經(jīng)營者普遍食用觀念淡薄、欠息、逃債、 賴債等失信現(xiàn)象時有發(fā)生，造成了中小企業(yè)整體信用不良，融資成本高的局面。中小企業(yè)創(chuàng)辦時是以自有資本為主，但規(guī)模普遍較小，通過擔(dān)保、抵押貸款向金融機(jī) 構(gòu)籌資非常困難。一些中小企業(yè)只能以內(nèi)部、間接、短期融資為主。一些通過民間籌資的利息高出銀行貸款利息的2至3倍。高昂的融資成本往往導(dǎo)致中小企業(yè)一量 經(jīng)營失誤便走向破產(chǎn)。近年來通過法院判決的民間借貸糾紛案件大量上升，加劇了社會不穩(wěn)定的因素。從銀行角度分析，中小企業(yè)的借貸資金少，但談判、簽約的程 序與大企業(yè)是一樣的，銀行的交易成本較高，導(dǎo)致銀行對中小企業(yè)的信貸缺乏積極性。再加上中小企業(yè)本身缺乏誠信、金融機(jī)構(gòu)對中小企業(yè)的監(jiān)控不力，便利中小企 業(yè)長期被排除在傳統(tǒng)的銀行體系外。中小企業(yè)直接融資渠道不通暢，間接融資渠道障礙重重，有些只能進(jìn)入非正常渠道融資，中小企業(yè)融資成本和經(jīng)營風(fēng)險越來越 高。
3.中小企業(yè)信用擔(dān)保體系的發(fā)展滯后
我國許多中小企業(yè)并沒有足夠的自有資本進(jìn)行抵押貸款，擔(dān)保性放款是解決這些企業(yè)資金不足的有效途徑。但目前專門為中小企業(yè)提供這種擔(dān)保服務(wù)的機(jī)構(gòu)不多，即使有的地區(qū)建立了這種機(jī)構(gòu)，也因擔(dān)保資金來源的問題而難以正常動作。
(二)我國中小企業(yè)融資難的外因
1.我國金融體系的因素
(1)金融機(jī)構(gòu)向中小企業(yè)貸款的激勵機(jī)制不足
我國大部份的中小企業(yè)勞動密集型居多，還沒有建立起現(xiàn)代企業(yè)制度，財務(wù)管理水平不高，信息不透明和失真的情況普遍存在。這些問題增加了中小企業(yè) 貸款事前審查和事后監(jiān)督的難度，而且貸款頻率高、額度小、風(fēng)險大的特征導(dǎo)致金融機(jī)構(gòu)發(fā)放單位貸款的經(jīng)營成本和信用風(fēng)險水平較高。
(2)融資結(jié)構(gòu)不合理，渠道單一
中小企業(yè)的融資結(jié)構(gòu)就是其獲取資金的各種來源和比例關(guān)系。由于我國中小企業(yè)很難通過社會途徑籌資，所以我國的中小企業(yè)在創(chuàng)辦之初一般是采取內(nèi)部 融資的方式，由主要創(chuàng)辦人自籌資金留存利潤的方式募集資金。證券市場是我國市場經(jīng)濟(jì)的重要組成部分，是現(xiàn)代企業(yè)的孵化器，但是，對我國而言，目前國內(nèi)尚未 建成可供中小企業(yè)融資的正規(guī)資本市場，我國資本市場較偏向于國有企業(yè)的發(fā)展，而中小企業(yè)就缺乏通暢的直接融資匯道。
2.國家宏觀政策因素
首先,從國家政策分析,國家在信貸政策還存在著所有制歧視,宏觀調(diào)控政策和許多優(yōu)惠政策往往將資金導(dǎo)向于大企業(yè),而大量以民營企業(yè)為主體的中小 企業(yè)則很難獲得銀行的信貸,更談不上補(bǔ)貼和貸款貼息政策。在實際的工作中，所有制仍然是貸款投入的一個很重要的環(huán)節(jié)，我國雖然已相繼出臺一系列稅收優(yōu)惠政 策來支持中小企業(yè)發(fā)展，但受惠最多的是國有中小型企業(yè)和集體所有制企業(yè)。國家對商業(yè)銀行的管理、考核中，沒有專門為中小企業(yè)服務(wù)的制度和規(guī)范，沒有把企業(yè) 客戶按大、小區(qū)別開來，而是籠統(tǒng)對等。因此，商業(yè)銀行自然就更加的青睞于大型企業(yè)。從管理權(quán)限講，金融政策權(quán)限在中央，而呼吁“融資難”的恰恰是地方領(lǐng) 導(dǎo)，于是，需求和權(quán)限的脫節(jié)，使得這種局面長期以來一直難以改變。
其次，沒有建立一個完善的擔(dān)保體系。中小企業(yè)信用擔(dān)保體系發(fā)展滯后，許多中小企業(yè)并沒有足夠的自有資本進(jìn)行抵押貸款，擔(dān)保性放款是解決這些企業(yè) 資金不足的有效途徑。但目前專門為中小企業(yè)提供這種擔(dān)保的服務(wù)機(jī)構(gòu)不多，雖然有些地方先后成立了幾家擔(dān)保公司，但實力不強(qiáng)，而且手續(xù)復(fù)雜，并沒有起到實質(zhì) 性的作用。
四、沈陽市科技型中小企業(yè)融資2009年1-6月的調(diào)研情況案例
融資問題一直是困擾我國中小企業(yè)的難題，中國風(fēng)險投資研究院今年上半年對沈陽的科技型中小企業(yè)做了一次比較全面的調(diào)研工作，結(jié)果表明， 42.7%的中小企業(yè)需要在未來兩年內(nèi)通過股權(quán)融資，39.5%的企業(yè)需要長期貸款融資的需求，51.3%的企業(yè)希望未來五年內(nèi)能夠?qū)崿F(xiàn)上市。但是，這些 企業(yè)都面臨融資過程的種種困難與問題。由于這些企業(yè)缺乏可抵押不動產(chǎn)，沒有可以運(yùn)用擔(dān)保的資產(chǎn)，導(dǎo)致銀行貸款困難。另外，銀行貸款的手續(xù)復(fù)雜，門檻太高， 融資渠道太狹窄等。上半年，全國貸款的規(guī)模增加了7.4萬億，但是根據(jù)中國人民銀行的數(shù)據(jù)來看，全國900多萬的中小企業(yè)只有11.3萬中小企業(yè)能取得銀 行授信的意向，其中只有不到0.6%的中小企業(yè)獲得貸款，而這0.6%所謂的中小企業(yè)實際上規(guī)模都很大，因為中小企業(yè)定義的范圍很廣，一年銷售額在一兩個 億以下的、幾千萬的這些小企業(yè)根本貸不到款，所以，所謂的上半年4萬億拉動經(jīng)濟(jì)等等，實際上是相當(dāng)一部分資金都流到大企業(yè)去，而它們又沒有好的項目，最后 炒股票，進(jìn)入房地產(chǎn)市場。今年上半年，尤其上海深圳房地產(chǎn)虛漲30—50%，股票從1600多點(diǎn)炒到3500點(diǎn)左右，造成新的泡沫。
推動一個國家地區(qū)的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，實際上中小企業(yè)的作用甚至要大于大型企業(yè)，因為中小企業(yè)具有靈活性、專業(yè)化，以及能夠面臨較大競爭壓力的這 些特點(diǎn)，在技術(shù)創(chuàng)新方面又有它的獨(dú)特的優(yōu)勢。目前我國的中小企業(yè)總數(shù)占整個企業(yè)比例是99%，創(chuàng)造GDP占全國60%以上，上繳的稅收占整個國家稅收總額 的50%，提供了75%以上的城鎮(zhèn)就業(yè)崗位。如果中小企業(yè)能夠進(jìn)一步的發(fā)展壯大，對我國的創(chuàng)新經(jīng)濟(jì)發(fā)展無疑是一個有力的推動。解決中小企業(yè)融資難問題不僅 僅需要政府加大力度，同時也需要眾多金融機(jī)構(gòu)，包括風(fēng)險投資機(jī)構(gòu)做出貢獻(xiàn)。這幾年創(chuàng)新企業(yè)，比如像百度、新浪等等，都是通過風(fēng)險投資融資、銀行貸款這種創(chuàng) 新的融資渠道得到迅速的發(fā)展壯大。所以中小企業(yè)的融資難亟需解決。
五、改進(jìn)中小企業(yè)融資難的對策
(一)提升中小企業(yè)自身的素質(zhì)
1.積極規(guī)范地推進(jìn)中小企業(yè)改革
要立足于現(xiàn)有基礎(chǔ)，通過發(fā)展與大專院校、科研機(jī)構(gòu)的科技聯(lián)營、合作，引進(jìn)專利和先進(jìn)技術(shù)等途徑，積極向信息產(chǎn)業(yè)、新型材料、生物工程等高新技術(shù) 產(chǎn)業(yè)的方向發(fā)展，逐步淘汰落后設(shè)備和落后工藝，提高企業(yè)在市場中的競爭力和知名度。金融管理者應(yīng)熟悉金融政策，學(xué)習(xí)金融知識，運(yùn)用現(xiàn)代金融知識結(jié)合自身條 件，爭取合適的融資方式。
2.規(guī)范企業(yè)會計制度和財務(wù)管理制度,提高信息透明度
首先應(yīng)建立完善的企業(yè)財務(wù)制度、內(nèi)控制度和監(jiān)督機(jī)制，通過制度建設(shè)規(guī)范企業(yè)經(jīng)營行為，杜絕假報表、假合同等現(xiàn)象的發(fā)生，確保財務(wù)信息的完整性、 準(zhǔn)確性和真實性。其次應(yīng)經(jīng)經(jīng)營管理者的披露意識，提高信息透明度，并注重與銀行建立長期的合作關(guān)系。降低銀行信貸過程中的信息搜集成本和監(jiān)督成本。
3.建立良好的信用觀念意識，注重樹立誠信守信的中小企業(yè)形象
為增強(qiáng)中小企業(yè)的整體競爭實力，建立自身市場的良好信譽(yù)。定期向債權(quán)銀行提供完整、準(zhǔn)確的財務(wù)信息，并在經(jīng)營過程中充分尊重銀行的債權(quán)，杜絕逃廢銀行債務(wù)和挪用貸款等失信行為的發(fā)生，切實提高自身信用等級。
(二)增強(qiáng)金融機(jī)構(gòu)支持力度
1.國有商業(yè)銀行轉(zhuǎn)變觀念,認(rèn)真對待中小企業(yè)的合理融資需求
在現(xiàn)階段，中小企業(yè)信貸業(yè)務(wù)并不是大型商業(yè)銀行的核心業(yè)務(wù)。但隨著業(yè)務(wù)發(fā)展，中小企業(yè)也有一個由小變大的過程,并且由于中小企業(yè)的數(shù)量龐大可以 形成規(guī)模效益,因此,從長期角度出發(fā)，商業(yè)銀行應(yīng)適當(dāng)改變以國有大型企業(yè)為主要貸款對象的市場定位，把中小企業(yè)的信貸業(yè)務(wù)納入到業(yè)務(wù)發(fā)展計劃中來，把該業(yè) 務(wù)作為一個未來的業(yè)務(wù)增長點(diǎn)予以培育和支持。
首先，國有商業(yè)銀行應(yīng)給予中小企業(yè)融資的“國民待遇”，讓其進(jìn)入國有金融支持的隊列。各商業(yè)銀行要堅持“盈利性、流動性、安全性”的經(jīng)營原則和“重效率、輕規(guī)模”的信貸原則，改善經(jīng)營管理，優(yōu)化信貸結(jié)構(gòu)。
其次，國有商業(yè)銀行應(yīng)大力扶持符合國家產(chǎn)業(yè)政策的項目以及科技含量高、產(chǎn)品附加值高和市場有潛力的中小企業(yè)，優(yōu)先支持產(chǎn)品有市場、有效益的中小 企業(yè)發(fā)展。擴(kuò)大對信用優(yōu)良的中小企業(yè)信用貸款額度，改善服務(wù)態(tài)度提高服務(wù)水平。要真正以經(jīng)營效益為行為準(zhǔn)則，打破以企業(yè)規(guī)模、性質(zhì)來決定支持與否的誤區(qū)。
最后，針對中小企業(yè)自身特點(diǎn)及其信貸需求特點(diǎn)，國有商業(yè)銀行應(yīng)減少業(yè)務(wù)中間五一節(jié)，簡化操作手續(xù)，加快貸款發(fā)放進(jìn)度，在貸款限額模式、貸款額 度、審批梳限、利率浮動、理財服務(wù)、擔(dān)保咨詢、信息技術(shù)等方面增加靈活性，擴(kuò)大浮動范圍。除了為中小企業(yè)提供信貸、結(jié)算、匯兌、轉(zhuǎn)賬、財務(wù)管理、咨詢評 估、資產(chǎn)清算、并購重組等方面的“一條龍”配套服務(wù)外，還要在資金管理、理財服務(wù)、項目融資、電子技術(shù)等方面提供多功能交叉式金融服務(wù)。
2.拓寬中小企業(yè)直接融資渠道
推進(jìn)多層次資本市場建設(shè)，繼續(xù)發(fā)揮主板市場作用;在完善現(xiàn)有中小企業(yè)板塊基礎(chǔ)上，加快建立中小企業(yè)上市育成和輔導(dǎo)體系，適時啟動創(chuàng)業(yè)板市場，逐 步擴(kuò)大證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的功能;整合和規(guī)范現(xiàn)有產(chǎn)權(quán)交易市場，為非公有制企業(yè)股權(quán)轉(zhuǎn)讓提供服務(wù);繼續(xù)推動中小企業(yè)企業(yè)境外上市工作。鼓勵符合產(chǎn)業(yè) 政策的中小企業(yè)以股權(quán)融資、項目融資等方式籌集資金。允許符合條件的中小企業(yè)探索債權(quán)融資方式。通過稅收政策支持開展創(chuàng)業(yè)投資。推動建立中小企業(yè)投資公 司。
3.大力發(fā)展融資租賃
融資租賃是企業(yè)根據(jù)自身設(shè)備投資的需要向租賃公司提出設(shè)備租賃的需求，租賃公司負(fù)責(zé)融資采購相應(yīng)設(shè)備，然后交付承租企業(yè)使用。承租企業(yè)按期交付 租金，租賃期滿承租企業(yè)享有停租、續(xù)租或留購設(shè)備的選擇權(quán)。融資租賃是世界上最重要的信用方式之一，其最初在美的產(chǎn)生就是為了適應(yīng)當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的融資要求 而誕生的一項金融創(chuàng)新。它既可以克服銀行信貸中中小企業(yè)與銀行間的住處不對稱造成的逆向選擇和道德風(fēng)險，也無需具備資本市場上那些苛刻條件，尤其適用于廣 大的中小企業(yè)方便快捷的融資。
4.中小企業(yè)聯(lián)合發(fā)債
中小企業(yè)聯(lián)合發(fā)債的方式是在深交所深圳率先創(chuàng)新的。2003年，國內(nèi)有12家中小型的高科技企業(yè)分別負(fù)債、分別擔(dān)保捆綁發(fā)行的方式進(jìn)行聯(lián)合發(fā) 債。聯(lián)合發(fā)債一旦出現(xiàn)風(fēng)險，企業(yè)共同來承擔(dān)。這種形式也很適合中國內(nèi)地的城市，政府在不遺余力推動中小企業(yè)融資問題，政府擔(dān)保與企業(yè)自己承擔(dān)責(zé)任結(jié)合起 來，然后進(jìn)行捆綁發(fā)債。聯(lián)合發(fā)債對比較優(yōu)秀的中小企業(yè)是一條很好的出路，而且聯(lián)合發(fā)債的成本比較低。
(三)改善中小企業(yè)融資的宏觀政策環(huán)境
1.構(gòu)建完善的法律保障體系
借鑒發(fā)達(dá)國家和地區(qū)的經(jīng)驗，為中小企業(yè)發(fā)展提供各方面的政策和金融支持離不開立法支持。法律保證可從以下幾個層次進(jìn)行考慮：保護(hù)中小企業(yè)的法 律。如美國的《小企業(yè)法》，日本的《中小企業(yè)法》，專業(yè)性、區(qū)域性或行業(yè)性的法律。如美國的《小企業(yè)技術(shù)創(chuàng)新開發(fā)法》，日本的《中小企業(yè)金融公庫法》。加 快有關(guān)中小企業(yè)信貸制度的立法。
2.發(fā)展政策性金融機(jī)構(gòu)，拓寬中小企業(yè)融資渠道
政策性金融是指在一國政府支持下，以國家信用為基礎(chǔ)，運(yùn)用各種特殊的融資手段，嚴(yán)格按照國家法規(guī)限定的業(yè)務(wù)范圍，經(jīng)營對象，，以優(yōu)惠性存貸利 率，直接或間接為貫徹、配合國家特定的經(jīng)濟(jì)和社會發(fā)展政策，而進(jìn)行的一種特殊性資金融通行為的總成。在現(xiàn)代市場競技的基本結(jié)構(gòu)中，市場機(jī)制的作用并不是萬 能的，在各種因素的作用下也會產(chǎn)生“市場失靈”。對于金融資源配置中市場機(jī)制失靈的問題，就需要政府通過創(chuàng)立政策性金融機(jī)構(gòu)來校正，以實現(xiàn)社會資源配置的 經(jīng)濟(jì)有效性和社會合理性的有機(jī)統(tǒng)一。政策性金融所特有的特殊功能決定了其應(yīng)該在中小企業(yè)融資中發(fā)揮特殊的作用。
從國際上的經(jīng)驗看，一些發(fā)達(dá)國家和地區(qū)一般都建立了相對獨(dú)立的政策性金融機(jī)構(gòu)，以優(yōu)惠條件專門為中小企業(yè)提供融資服務(wù)。我國可以借鑒國外的經(jīng)驗，組建政策性中小企業(yè)銀行，其作用是對需要扶持的中小企業(yè)發(fā)放免息、貼息、低息貸款等。
3.建立健全中小企業(yè)擔(dān)保體系
(1)發(fā)展政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)
擔(dān)保機(jī)構(gòu)主要是靠自身的信用，即大于其本金若干倍的信用能力來為中小企業(yè)的銀行貸款提供擔(dān)保。擔(dān)保機(jī)構(gòu)的食用包括了履約意愿和履約能力，這兩個 方面是與銀行合作的前提,而擔(dān)保機(jī)構(gòu)具備充足的資金實力和較高的識別防范風(fēng)險能力是與銀行合作的基礎(chǔ),建議政府有關(guān)部門以政策性扶持中小企業(yè)融資擔(dān)保為主 要目的，設(shè)立資本金補(bǔ)償政府出資參股部分擔(dān)保機(jī)構(gòu)，增強(qiáng)其實力，讓其專門承擔(dān)政策性擔(dān)保業(yè)務(wù),專為政府需要扶持的行業(yè)企業(yè)融資提供擔(dān)保服務(wù)。同時，對政策 性擔(dān)保機(jī)構(gòu)進(jìn)行稅收政策扶持，實行一定的免、退稅優(yōu)惠政策，并將所免、退稅項作為政府出資擴(kuò)大擔(dān)保機(jī)構(gòu)的資本金。
(2)建立財政彌補(bǔ)機(jī)制
在財政支出中，專門設(shè)立一塊風(fēng)險有限補(bǔ)償基金，用以彌補(bǔ)政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)的代償損失。建立以政府財政為主導(dǎo)的外部補(bǔ)償機(jī)制，保證中小企業(yè)信用擔(dān)保 機(jī)構(gòu)具有長期穩(wěn)定的補(bǔ)償資金來源，應(yīng)當(dāng)是政府扶持中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)的一項重要政策，只有政府財政保持合理的持續(xù)介入，才能保證我國中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)的 可持續(xù)發(fā)展。在明確政府財政介入中小企業(yè)信用擔(dān)保必要性的前提下，我們來探討政府財政介入的方式、程度等問題。政府財政資金任何時候都是相當(dāng)緊張的，尤其 是在經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)軌過程中，財政資金的緊張更是從各個方面都可以觀察到。盡管如此，作為一種扶持中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)的政策導(dǎo)向，中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險的政府財政 外部補(bǔ)償資金必須予以落實，無論政府財政多么困難，在政府財政預(yù)算中都應(yīng)當(dāng)有所安排，以落實政府對中小企業(yè)信用擔(dān)保的扶持政策。同時，在制度安排上，如何 讓有限的政府財政補(bǔ)償資金發(fā)揮其最大的效益，非常值得探討。
運(yùn)用政府財政貼息方式可以最大程度地發(fā)揮財政資金的效益。貼息率的倒數(shù)是資金的放大倍數(shù)，運(yùn)用貼息的手段，實際上是一種“四兩撥千斤”的經(jīng)濟(jì)杠 桿方式，它符合現(xiàn)代市場經(jīng)濟(jì)的普遍規(guī)范。貼息體現(xiàn)了政府的政策性傾斜，它只是填補(bǔ)了給予傾斜支持的項目所能承擔(dān)的比較低的利率和商業(yè)性貸款相對較高利率之 間的缺口，并且是通過經(jīng)濟(jì)杠桿的運(yùn)用來體現(xiàn)政府政策傾斜的。相對于財政貼息而言，如果政府實行以往傳統(tǒng)計劃體制下經(jīng)常采用的無償撥款方式，則整個政府的傾 斜在中國的經(jīng)濟(jì)發(fā)展要求面前，就有杯水車薪的窘境，當(dāng)然也不符合“產(chǎn)權(quán)清晰”的現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，政府公共財政的調(diào)節(jié)作用也就無法得到有效發(fā)揮。
因此，政府財政資金對于中小企業(yè)信用擔(dān)保的政策扶持，也必須以“四兩撥千斤”的經(jīng)濟(jì)杠桿方式來形成財政支持的持續(xù)介入，而擔(dān)保補(bǔ)貼方式正是政府 扶持中小企業(yè)信用擔(dān)保的政策運(yùn)用方式。從理論和實際操作中，擔(dān)保補(bǔ)貼率和貸款貼息率具有類似性。政府支持政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)，給它提供一定的補(bǔ)償，就是填補(bǔ)信 用擔(dān)保理論價格與實際成交價格之間的缺口，實際上，就政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)本身而言，還是按照市場化交易機(jī)制來運(yùn)作的。但是，通過政府財政對擔(dān)保補(bǔ)貼的持續(xù)介 入，一方面降低了中小企業(yè)的間接融資成本，提高了擔(dān)保的外部效益和社會效應(yīng);另一方面，政府通過很小的一塊財政補(bǔ)貼資金，利用其 “四兩撥千斤”的經(jīng)濟(jì)杠桿效應(yīng)，將產(chǎn)生的相當(dāng)于財政補(bǔ)貼資金幾十倍甚至上百倍的規(guī)模資金引入需要給予傾斜的項目、行業(yè)和領(lǐng)域。運(yùn)用這種經(jīng)濟(jì)杠桿方式以小資 金調(diào)動大資金參與經(jīng)濟(jì)運(yùn)行，可以很好地發(fā)揮政府政策的導(dǎo)向作用。因此，建立政府財政外部補(bǔ)償機(jī)制，不僅可以有效實現(xiàn)中小企業(yè)信用擔(dān)保風(fēng)險的外部補(bǔ)償目標(biāo)， 而且也是實現(xiàn)我國中小企業(yè)信用擔(dān)保業(yè)可持續(xù)發(fā)展的重要保障。
(3)建立風(fēng)險補(bǔ)償機(jī)制
首先，成立省級再擔(dān)保機(jī)構(gòu)，專為政策性擔(dān)保機(jī)構(gòu)提供再擔(dān)保風(fēng)險補(bǔ)償。其次，創(chuàng)新保險業(yè)務(wù)，建立再保險業(yè)務(wù)體系，將再保險與擔(dān)保行來結(jié)合，擔(dān)保機(jī)構(gòu)在承擔(dān)擔(dān)保責(zé)任的同時，將已承擔(dān)風(fēng)險按照一定比例進(jìn)行再保險。然后由再保險機(jī)構(gòu)承擔(dān)部分風(fēng)險。
(4)加快社會信用體系建設(shè)，建立和完善我國中小企業(yè)的信用管理體系
要解決中小企業(yè)的信用總是關(guān)鍵在于逐步建立一個宏觀與微觀、外部與內(nèi)部相結(jié)合、配套的信用管理休系，通過增強(qiáng)借款人的信用意識，采取有效的貸款 擔(dān)保方式來提高信貸資金鐵安全保障程度。我國應(yīng)建立信用管理法規(guī)政策體系和中小企業(yè)誠信服務(wù)體系，充分發(fā)揮這兩個體系的職能作用，增大“失信”企業(yè)的法律 成本和道德成本，達(dá)到綜合整治社會信用環(huán)境，規(guī)范中小企業(yè)信用行為的目的。
六、備戰(zhàn)創(chuàng)業(yè)版、建設(shè)新三版
(一)創(chuàng)業(yè)版情況及其特點(diǎn)
從2009年5月1日開始，創(chuàng)業(yè)板IPO辦法正式實施以來，證監(jiān)會和深圳證件交易所陸續(xù)發(fā)布并且實施了創(chuàng)業(yè)板配套的相關(guān)規(guī)則，這主要包括《創(chuàng)業(yè) 板的IPO管理辦法》，《上市業(yè)務(wù)管理辦法》，《發(fā)審委員會的管理辦法》，《創(chuàng)業(yè)板股票上市規(guī)則》和《投資者適當(dāng)管理的規(guī)定》。
《創(chuàng)業(yè)板配套制度》其中最具備特點(diǎn)的一點(diǎn)就是說它降低了準(zhǔn)入門檻，寬嚴(yán)適度的原則。在這個制度中最突出的表現(xiàn)就是在凈利潤、營業(yè)收入現(xiàn)金流方 面，規(guī)定了兩種定量性的指標(biāo)供企業(yè)選擇，這個標(biāo)準(zhǔn)的制定主要是適用于盈利水平相對比較高一點(diǎn)兒的企業(yè)。這種企業(yè)主要跟境外這些創(chuàng)業(yè)板的要求還是有一些差異 的，主要區(qū)別于種子期和創(chuàng)業(yè)初期的企業(yè)，要求發(fā)行人要有一定的盈利能力，要有一定的成長性和一定的規(guī)模，發(fā)行以后的股本要求不低于3000萬股。
第二個特點(diǎn)要求發(fā)行人主業(yè)要突出，相對這個主業(yè)主要資源要集中于經(jīng)營一種主要的業(yè)務(wù)，它的生產(chǎn)要符合我們國家的職業(yè)政策和管理保護(hù)政策，在這個發(fā)行人實現(xiàn)了IPO之后它所募集的資金也要用于發(fā)展主要的經(jīng)營業(yè)務(wù)。
第三個特點(diǎn)就是要求發(fā)行人一定要具備自主創(chuàng)新的特點(diǎn)，要具備一定的成長性，因為我們在IPO辦法里頭相對于目前的中、小板已經(jīng)取消了對發(fā)行人無 形資產(chǎn)占比的要求，在招股說明書里一定要表達(dá)清楚自己的核心競爭優(yōu)勢在哪里，成長性在哪里，自主創(chuàng)新能力表現(xiàn)在哪里，這些都是要求在規(guī)格里頭有具體要求 的。
第四個特點(diǎn)是要求經(jīng)營的連續(xù)盈利性，另外對主營業(yè)務(wù)實際管理人的年限，相對于目前已經(jīng)運(yùn)行的中小板有縮短，這些規(guī)定主要是為了體現(xiàn)上創(chuàng)業(yè)板企業(yè) 的特點(diǎn)，主板的IPO規(guī)定是上業(yè)三年才可以，創(chuàng)業(yè)板要求只要上業(yè)一、兩年就可以，主板要求控股股東經(jīng)營的業(yè)務(wù)3年都不發(fā)生變化，但是創(chuàng)業(yè)板已經(jīng)縮短到2年 了。
第五個特點(diǎn)是要求行人對公司治理應(yīng)該更徹底，要求更高，從嚴(yán)完善治理結(jié)構(gòu)，強(qiáng)調(diào)獨(dú)立董事的職責(zé)，獨(dú)立董事在選舉過程中要采取投票制，另外對發(fā)行 人規(guī)范的要求擴(kuò)大到了控股股東和實際控制人，如果是控制股東和實際控制人在最近三年里頭出現(xiàn)了違法違規(guī)的情況肯定是不予受理的，在上市之前我們的共同股東 和實際控制人還要就上市之后就如何保證上市公司規(guī)范運(yùn)行，如何保證股東合法權(quán)益做專門的承諾，要對已經(jīng)上市的公司要注重投資者的教育和管理，發(fā)行人招股投 資說明書里面有具體的說明，證券交易所配套制度里面都有具體的規(guī)定。深圳交易所為了加強(qiáng)市場這方面的管理工作，還專門設(shè)立了投資者教育中心，以強(qiáng)化投資者 教育的力度。
第六個特點(diǎn)是在發(fā)行審核機(jī)制里頭增加了一些新的內(nèi)容，因為現(xiàn)在主板上市采取的是審核制，創(chuàng)業(yè)板仍然以審核制為基礎(chǔ)，但是它設(shè)立了獨(dú)立的發(fā)行審核 委員會，設(shè)立了行業(yè)專家咨詢機(jī)制。發(fā)審委數(shù)目太少無法了解這么多的情況，而配套專業(yè)機(jī)制主要是為了適應(yīng)將來創(chuàng)業(yè)板上市的公司比較多，創(chuàng)新性比較強(qiáng)的特點(diǎn)。
第七個特點(diǎn)就是進(jìn)一步強(qiáng)化保薦人的盡職調(diào)查和審慎推薦的職責(zé)，創(chuàng)業(yè)板就要求保薦人相對于中小板要延長一年的保薦期，如果交易所發(fā)現(xiàn)這個上市公司 在保薦期結(jié)束之時，上市公司還有一些問題沒有解決，一些風(fēng)險沒有消除的話，可以要求保薦人繼續(xù)延長督導(dǎo)期，另外，還要求對實際控制人履行各種承諾，如有不 到位的情況也要實施保薦審慎推薦的原則，主要是為了防范市場的風(fēng)險，為投資者控制這個風(fēng)險提供一些保障。
第八個特點(diǎn)是強(qiáng)化對注冊會計師外部監(jiān)督機(jī)制的要求。創(chuàng)業(yè)板有退市的要求，退市的要求是高于中、小板和主板的，在這個退市的標(biāo)準(zhǔn)里頭引入了如下規(guī) 定：如果注冊會計師出具報告為否定或無法表示意見的情況下，那么這家公司一定會被列入退市范圍的。通過責(zé)權(quán)對等的原則，強(qiáng)化注冊會計師的外部監(jiān)督機(jī)制來控 制風(fēng)險。;另外，中介機(jī)構(gòu)和相關(guān)人員違反了法律法規(guī)，要依法查處。
第九個特點(diǎn)是強(qiáng)調(diào)信息披露為核心。主要是為了強(qiáng)化市場的約束機(jī)制，所有發(fā)行人的招股說明書不能低于目前中小板的披露要求，同時為了防范新股， (因為我們國家的股民有新股爆炒的習(xí)慣)，證交所規(guī)范強(qiáng)化了信息披露的要求，比如說在連續(xù)漲跌20%——50%的時候停盤半個小時等等方式。這么做主要是 為了強(qiáng)化信息披露，使這個信息披露更加及時。另外上市以后的充分性，針對創(chuàng)業(yè)板，創(chuàng)業(yè)性企業(yè)的特點(diǎn)做了規(guī)定，比如企業(yè)涉及到出售，核心團(tuán)隊人員發(fā)生變更， 研發(fā)方面的問題對公司的發(fā)展有重要的影響的情況，一定要進(jìn)行信息披露，另外就是年報的信息披露結(jié)束之后，要舉行年報說明會，這些規(guī)定都是根據(jù)創(chuàng)業(yè)性企業(yè)平 均規(guī)格比較小的情況所設(shè)定的，同時還強(qiáng)調(diào)一個信息披露公正性的問題，因為現(xiàn)在很多的機(jī)構(gòu)投資者、分析師、媒體在上市公司進(jìn)行信息座談的時候，經(jīng)常會出現(xiàn)優(yōu) 先于普通投資中、小投資者獲取信息的機(jī)會。證券交易所對上市公司做了具體的要求。再者，為了降低創(chuàng)業(yè)性企業(yè)的信息披露成本，同時又兼顧廣大投資者的投資閱 讀習(xí)慣，規(guī)定了臨時報告、網(wǎng)上披露的具體要求。為了提醒和防范市場風(fēng)險，在創(chuàng)業(yè)板配套制度里頭，還建立了投資者適當(dāng)性管理制度，設(shè)置了適度投資者的投資門 檻，要有兩年的交易經(jīng)驗，如果沒有兩年的交易經(jīng)驗，必須要簽屬投資風(fēng)險揭示書，同時要摘錄特殊聲明。這個主要是要強(qiáng)調(diào)市場是有風(fēng)險的，投資者需要承擔(dān)。
這一系列的配套制度，因為時間的原因剛才我只能簡單的給大家做一個介紹。因為創(chuàng)業(yè)板的IPO已經(jīng)開始了，從實施IPO的企業(yè)來看，這些制度的特 點(diǎn)已經(jīng)開始顯現(xiàn)出來，比如說高成長性，大家從它的凈利潤和營業(yè)收入情況來看，2006，2007，2008這幾年，首先進(jìn)入創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)基本上都以成倍增 長的速度，體現(xiàn)出來了它們的高成長性，爆發(fā)式的成長;第二個是創(chuàng)新能力比較突出，在我們已經(jīng)過會的創(chuàng)業(yè)企業(yè)中相當(dāng)?shù)囊徊糠謹(jǐn)?shù)量是國家高新技術(shù)企業(yè)，還有一 部分比如說它有國家的火炬計劃項目，擁有國家的專利或者擁有自主創(chuàng)新的產(chǎn)權(quán)，或者有它自己的商標(biāo)，或者它在它自己本身的行業(yè)里創(chuàng)新出了新的管理模式和服務(wù) 模式等。另外一個就是不管你規(guī)模大小如何，主業(yè)一定要突出，那么過會的這些企業(yè)里頭可以看出來絕大多數(shù)的企業(yè)它的主營業(yè)務(wù)都在60%以上，甚至有的到了 80%、90%，這是一個創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的基本特點(diǎn)。
最后一個特點(diǎn)應(yīng)該是創(chuàng)投。創(chuàng)投的介入為我們創(chuàng)業(yè)型企業(yè)做出了很大的努力和貢獻(xiàn)，同時它們也分享了我們這些創(chuàng)業(yè)型企業(yè)的成果，總的來說，從股本方 面來講，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)的特點(diǎn)是平均規(guī)模相對比較小;從平均凈利潤來講，從平均營業(yè)收入上來講，它應(yīng)該有自主創(chuàng)新能力，在行業(yè)中有一個排名靠前的形象，而不是 那種低端的，高污染，高耗能的企業(yè)。再有就是企業(yè)的成長性也是值得關(guān)注的重點(diǎn)，這個不存在種子期和初創(chuàng)期，雖然它不一定是一個成熟的企業(yè)，但是要有基本成 長期。
新能源，新材料，電子信息，生物醫(yī)藥，環(huán)保節(jié)能，現(xiàn)代服務(wù)這些領(lǐng)域的企業(yè)為代表新概念企業(yè)和在其他領(lǐng)域成長性特別突出的企業(yè)都是創(chuàng)業(yè)板的所關(guān)注 的重點(diǎn)。創(chuàng)業(yè)板主要定位服務(wù)于國家核心戰(zhàn)略，國家自主創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)和其他成長型的企業(yè)是我們創(chuàng)業(yè)板服務(wù)的主體。我們要在創(chuàng)業(yè)板的發(fā)展過程中要把它建設(shè)成為我 們自主創(chuàng)新企業(yè)的搖籃，同時在這個過程中我們也要注意支持區(qū)域經(jīng)濟(jì)協(xié)調(diào)的發(fā)展，使資本市場的示范作用發(fā)揮的更加充分。
(二)新三板的情況及特點(diǎn)
新三板的情況實際上目前是叫中關(guān)村進(jìn)入證券公司代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)的試點(diǎn)工作，這個試點(diǎn)啟動主要是落實國家十一五規(guī)劃綱要，為一大批達(dá)不到上市條 件的企業(yè)、股份制企業(yè)，包括達(dá)到的上市條件因為各方面的原因沒有能夠短時間上市的股份制企業(yè)提供一個股份流動的合法的一個平臺。這項工作實際上也是探索構(gòu) 建統(tǒng)一監(jiān)管下場外市場的一個具體措施和方式。
中關(guān)村試點(diǎn)實際上是從2006年開始啟動的，目前在3年多的時間里頭已經(jīng)有了一個初步的發(fā)展，現(xiàn)在僅在中關(guān)村科技園區(qū)掛過牌的企業(yè)有60 家，60家里頭有1家已經(jīng)通過IPO正式登陸中小企業(yè)板，還有一家也過了這次創(chuàng)業(yè)板的發(fā)審會，這兩家正式實施轉(zhuǎn)化之后通過IPO的形式提升了一個層次，另 外掛牌的企業(yè)中有9家企業(yè)進(jìn)行了10次的增發(fā)，引入了大批購的融資投資者。像他們這樣的企業(yè)，總體股本在2000到4000萬的企業(yè)一次增發(fā)達(dá)到在五千萬 左右，已經(jīng)能夠解決它們在核心業(yè)務(wù)發(fā)展這方面的資金需求了。這個試點(diǎn)是為了探索有別于交易所市場的機(jī)制。
它在機(jī)制架構(gòu)上來講，是跟交易所市場有差異的，一個是市場的是備案制，所有來進(jìn)廠的企業(yè)是要經(jīng)過發(fā)審會的，而它是經(jīng)過證券公司、主辦券商的輔 導(dǎo)、推薦之后到中國證監(jiān)會備案就可以來掛牌了，證監(jiān)會主要負(fù)責(zé)試點(diǎn)的規(guī)劃、發(fā)展還有場外市場的規(guī)劃;協(xié)會主要發(fā)布規(guī)則，對主辦券商進(jìn)行監(jiān)管，同時對未掛牌 企業(yè)進(jìn)行備案。
地方政府因為區(qū)域性比較強(qiáng)，主要對未掛牌的企業(yè)進(jìn)行前期的資格的認(rèn)定，包括后期掛牌的風(fēng)險處置工作，所以從交易所的角度來說，我們主要提供一種 服務(wù)，提供技術(shù)系統(tǒng)的服務(wù)、提供信息發(fā)布的服務(wù)、提供監(jiān)管支持的服務(wù)，主要的核心包括股份的登記，結(jié)算，主要的作用是由主辦券商來發(fā)揮的。它的一個法律關(guān) 系是一種契約關(guān)系?，F(xiàn)在配套的制度總共有7項;主辦券商制度、公司掛牌備案制度、股東分類限售制度、投資者適當(dāng)性制度、轉(zhuǎn)讓結(jié)算制度、適度信息披露制度 等。這個和我前面講的中小板、創(chuàng)業(yè)板方面的是有差異的。這個是屬于低層次的市場的新制度要求。市場監(jiān)管主要是以自律為基礎(chǔ)。2009年6月12號，中國證 監(jiān)會組織相關(guān)方面對中關(guān)村配套實踐進(jìn)行修訂，7月6號正式實施，這個配套設(shè)施要根據(jù)國務(wù)院的規(guī)劃，向國家56個全國重點(diǎn)高新圓區(qū)進(jìn)行推廣，下一步就是要總 結(jié)中關(guān)村實踐的經(jīng)驗，將來要把這個場外市場建立成為一個非上市公司。這個股份能夠順暢流通，順暢轉(zhuǎn)讓，能夠使它的股價實現(xiàn)市場化定位的平臺。在這個平臺里 面掛牌的公司可以做信息披露的預(yù)演，讓市場來檢驗它在這里運(yùn)行的是否規(guī)范，另外還要把這個基礎(chǔ)的市場層次建成一個我們股權(quán)私募基金和創(chuàng)投地，因為這類企業(yè) 更適應(yīng)于VC/PE來關(guān)注。最后就是它應(yīng)該成為一個上市資源的孵化器和蓄水池。中關(guān)村現(xiàn)在已經(jīng)有了初步的一些方案，相關(guān)的規(guī)劃要經(jīng)過國務(wù)院的正式批準(zhǔn)之后 再向全國推廣。
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